商管筆記財經觀點

投資組合會因為Firstrade的免佣金政策變動嗎?

2017年我們做了資產配置投資組合,分別投資了美國、新興、歐洲、亞洲和全世界的債券市場,這樣的分配主要是為了兩個目標,分別是「分散風險」和「低成本」:

分散風險

我們選擇遍佈全球的市場,減少個別標的的「非系統風險」影響報酬。
所以我們選擇的都會是實際持有多個標的ETF,藉由持有多間公司的股票,消除系統性風險。

非系統風險又稱可分散風險,個別公司發生的風險,對整個市場的價格影響較小
簡單來說就是發生單一公司的事件的風險,這個事件不影響整個市場表現。

舉例:有一天A食品代工公司發生食品污染事件,導致A公司股價大跌,若我單單購買這隻股票,那我會因為它的股價大跌而遭受巨大的損失。
但若我們持有整個市場的股票,單一A公司股價大跌對整體市場的報酬影響是很低的。而若A公司的產品可被取代的話,上游公司可能會轉單給B公司,導致B公司的股價上揚。在一消一長之下,對市場的影響更小了。

 

低成本

持有ETF主要有兩個成本:「ETF管理費用」和「交易時需支付給券商的費用」。

ETF管理費用 每年支付 ,根據購買金額按造%數計算
支付給ETF的費用,ETF持有許多股票,需要根據指數調整比例,其中買賣都有成本,都會計入ETF的管理費用。這個費用每年都會收,且按造購買金額的%數計算,是ETF最大的費用之一。

舉例:
ETF – A的價格是$100美元,費用率是1.5%,一年的報酬率是6%
ETF – B的價格是$100美元,費用率是0.2%,一年的報酬率是6%
那購買他們他們的投資人報酬差多少呢?

ETF – A:100 * (1.06) *(1-0.015) = 104.41
ETF – B:100* (1.06) *(1-0.002) = 105.788
兩者相差了105.788 – 104.41 = 1.378 元

這是購買100美元的狀況,若是購買10,000美元,那就會差137.8美元,台幣4,000多元呢!若是投資年限更高,就會有持續性顯著的差異,因此即使只是差個1-2%,其實對整體投資的差別也是很大的。

 

交易時需支付給券商的費用 每次交易支付 ,固定費用
每次交易都須支付給券商的費用,根據你交易的頻繁次數累計。由於是固定費用,一般來說成本是比較低的。但若是小額交易的定期定額,可能會付出比ETF管理費用還高的成本,因此我們都會建議投資者若是小額的定期定額,可以參考券商的免佣金名單,購買免佣名單的ETF。

舉例:

投資金額 投資頻率 費用

(假設下單費用為7美元)

費用與佔投資%數
100 一年兩次 14美元 佔200元投資的7%
1,000 一年兩次 14美元 佔2,000元投資的0.7%
10,000 一年兩次 14美元 佔20,000元投資的0.07%
100,000 一年兩次 14美元 佔200,000元投資的0.007%

由於是固定費用,所以越大額的投資其實影響越小,但許多投資人一單大多投1,000美金(3萬元台幣)左右,那這個費用可能就會影響到報酬,而像費用這類一定要支付的費用,還是能省就省最好!因此一般小額定期定額會思考選擇免佣金名單內的ETF。

而這次Firstrade的全面免佣政策,讓我們在思考成本時,可以不用考慮免佣名單(因為全部免佣),所以只要選擇費用低廉且足夠分散的ETF就好了,那這些ETF有哪些呢?

 

美國市場ETF基本資料

  • Vanguard Total Stock Market ETF, VTI
  • iShares Core S&P 500 ETF, IVV
  • SPDR S&P 500 ETF, SPY
  • Vanguard S&P 500 ETF, VOO
  • iShares Russell 3000 ETF, IWV
VTI IVV SPY VOO IWV
資產規模

(bil USD)

98.27 156.15 253.68 98.10 8.28
持有證券數量 3405 493 493 500 2787
管理費用 0.04% 0.04% 0.09% 0.04% 0.20%
追蹤誤差 4.69% 7.08% 7.07% 8.68% 3.93%
歷年績效 2008: -36.97%

2009: 28.82%

2010: 17.26%

2011: 1.06%

2012: 16.41%

2013: 33.51%

2014: 12.56%

2015: 0.4%

2016: 12.68%

2017: 21.16%

2008: -36.95%

2009: 26.43%

2010: 14.96%

2011: 2.03%

2012: 15.91%

2013: 32.31%

2014: 13.62%

2015: 1.34%

2016: 11.90%

2017: 21.79%

2008: -36.97%

2009: 26.42%

2010: 14.93%

2011: 2.06%

2012: 15.84%

2013: 32.21%

2014: 13.53%

2015: 1.34%

2016: 11.80%

2017: 21.69%

2008:

2009:

2010: 15.89%

2011: 2.09%

2012: 15.98%

2013: 32.33%

2014: 13.63%

2015: 1.35%

2016: 11.93%

2017: 21.78%

2008: -37.29%

2009: 28.20%

2010: 16.74%

2011: 0.86%

2012: 16.23%

2013: 33.25%

2014: 12.36%

2015: 0.35%

2016: 12.55%

2017: 20.95%

VTI在證券數量和管理費用都有優勢,現在Firstrade也免佣了!

 

歐洲市場ETF基本資料

  • Vanguard FTSE Europe ETF, VGK
  • iShares Core MSCI Europe ETF, IEUR
  • iShares Europe ETF, IEV
  • iShares MSCI EMU ETF, EZU
  • SPDR EURO STOXX 50 ETF, FEZ
VGK IEUR IEV EZU FEZ
資產規模(bil USD) 14.21 2.68 2.10 7.57 2.76
持有證券數量 1286 949 343 238 48
管理費用 0.10% 0.10% 0.60% 0.49% 0.29%
追蹤誤差 4.21% 6.33% 6.23% 28.08% 27.60%
歷年績效 2008: -44.66%

2009: 32.04%

2010: 5.01%

2011: -11.49%

2012: 21.01%

2013: 24.93%

2014: -6.56%

2015: -1.87%

2016: -0.59%

2017: 27.06%

2008:

2009:

2010:

2011:

2012:

2013:

2014:

2015: -1.14%

2016: -0.41%

2017: 26.85%

2008: -45.71%

2009: 34.32%

2010: 2.68%

2011: -11.08%

2012: 18.64%

2013: 25.17%

2014: -6.07%

2015: -3.36%

2016: -0.46%

2017: 24.95%

2008: -47.57%

2009: 31.16%

2010: -4.40%

2011: -17.66%

2012: 21.20%

2013: 28.76%

2014: -8.50%

2015: -1.62%

2016: 1.29%

2017: 27.92%

2008:-45.01%

2009: 29.93%

2010: -8.94%

2011:-16.42%

2012: 20.48%

2013: 27.43%

2014: -8.36%

2015: -4.26%

2016: 0.89%

2017: 24.39%

VGK在資產規模、持有證券數量、管理費用和追蹤誤差都有優勢。

 

新興市場ETF基本資料

  • Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, VWO
  • iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, IEMG
  • iShares MSCI Emerging Markets ETF, EEM
  • Schwab Emerging Markets Equity ETF, SCHE
  • SPDR Portfolio Emerging Markets ETF, SPEM
VWO IEMG EEM SCHE SPEM
資產規模

(bil USD)

55.47 47.65 28.91 4.70 1.71
持有證券數量 3786 1779 914 901 1321
管理費用 0.14% 0.14% 0.69% 0.13% 0.11%
追蹤誤差 6.13% 6.70% 7.18% 6.47% 18.50%
歷年績效 2008: -52.77%

2009: 76.28%

2010: 18.99%

2011: -18.68%

2012: 18.84%

2013: -5.00%

2014: 0.60%

2015: -15.35%

2016: 11.75%

2017: 31.38%

2008:

2009:

2010:

2011:

2012:

2013: -2.16%

2014: -2.04%

2015: -13.86%

2016: 9.98%

2017: 36.78%

2008: -50.00%

2009: 71.78%

2010: 15.93%

2011: -18.87%

2012: 17.32%

2013: -3.14%

2014: -2.82%

2015: -15.41%

2016: 10.51%

2017: 36.42%

2008:

2009:

2010:

2011: -19.28%

2012: 16.95%

2013: -3.83%

2014: 1.10%

2015: -15.80%

2016: 12.91%

2017: 32.03%

2008: -50.82%

2009: 77.07%

2010: 18.83%

2011: -19.00%

2012: 16.84%

2013: -1.68%

2014: 1.25%

2015: -15.21%

2016: 11.19%

2017: 34.49%

VWO在資產規模、持有證券數量、管理費用和追蹤誤差都有優勢。

 

亞洲市場ETF基本資料

  • Vanguard FTSE Pacific ETF, VPL
  • iShares Core MSCI Pacific ETF, IPAC
VPL IPAC
資產規模(bil USD) 3.92 0.818
持有證券數量 2279 834
管理費用 0.10% 0.10%
追蹤誤差 8.60% 9.89%
歷年績效 2008: -34.24%

2009: 21.25%

2010: 15.91%

2011: -13.89%

2012: 15.60%

2013: 17.55%

2014: -4.58%

2015: 2.43%

2016: 5.31%

2017: 28.60%

2008:

2009:

2010:

2011:

2012:

2013:

2014:

2015: 3.36%

2016: 4.55%

2017: 25.83%

VPL在資產規模、持有證券樹量、管理費用和追蹤誤差都有優勢。

 

美國國內債券市場ETF基本資料

  • iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF, IEI
  • Vanguard Interm-Term Bond ETF, BIV
IEI BIV
資產規模(bil USD) 7.79 12.39
持有證券數量 58 1864
管理費用 0.15% 0.15%
追蹤誤差 0.40% 1.16%
歷年績效 2008: 13.11%

2009: -1.85%

2010: 6.54%

2011: 8.10%

2012: 2.09%

2013: -1.95%

2014: 3.14%

2015: 1.67%

2016: 1.22%

2017: 1.19%

2008: 5.07%

2009: 6.82%

2010: 9.55%

2011: 10.62%

2012: 7.02%

2013: -3.44%

2014: 7.00%

2015: 1.23%

2016: 2.86%

2017: 3.8%

債券比較糾結,在管理費用相同下,資產規模大、流動性較高且持有證券數量多的BIV,或是追蹤誤差低的IEI,都是不錯的選擇。

 

國際債券市場ETF基本資料

  • SPDR Blmbg Barclays Intl Trs Bd ETF ,BWX
  • iShares International Treasury Bond ETF  ,IGOV
BWX IGOV
資產規模(bil USD) 1.03 0.864
持有證券數量 825 657
管理費用 0.35% 0.35%
追蹤誤差 15.31% 5.24%
歷年績效 2008: 4.41%

2009: 5.51%

2010: 4.13%

2011: 3.60%

2012: 5.85%

2013: -3.66%

2014: -2.49%

2015: -6.69%

2016: 1.03%

2017:  10.15%

2008:

2009:

2010: 1.23%

2011: -0.27%

2012: 7.4%

2013: -1.56%

2014: -2.43%

2015: -6.89%

2016: 1.23%

2017:  10.95%

國際債券的差異性比較大,由於有匯差這個巨大因素在,造成不小的追蹤誤差,這兩隻都國際債券不錯的選擇

 

 

以分散風險和低成本為考量:

美國市場:VTI
歐洲市場:VGK
新興市場:VWO
亞洲市場:VPL
美國債券市場:IEI or BIV
國際債券市場:BWX or IGOV

都是不錯的選擇!

※文章中提及之標的僅為舉例說明之用,無推薦之意

 

 

參考資料

MoneyDJ http://bit.ly/2C3AeFc
ETF.com http://bit.ly/2rtXOVw
Morningstar http://bit.ly/2SEX7Ve
ishare http://bit.ly/2C5V7zX
Vanguard https://vgi.vg/2B7INxe

 

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